바이오디젤 산업, 수익 변동성 직면 정유 공장 난제

전통적인 석유 정제를 넘어 우리 차량의 디젤 연료가 어디서 나오는지 궁금한 적이 있습니까? 대답은 당신을 놀라게 할 것입니다: 콩. 그렇습니다. 식용유를 생산하는 데 사용되는 동일한 콩을 바이오디젤로 변환할 수 있습니다. 최근 몇 년간 대두 기반 바이오디젤 시장의 특징이었던 극적인 가격 변동과 이윤 폭을 살펴보겠습니다.

바이오디젤 가격을 이해하는 것은 복잡한 수수께끼를 푸는 것처럼 느껴질 수 있습니다. 가격 평가를 제공하는 세 가지 주요 기관은 AMS(USDA 농업 마케팅 서비스), OPIS(유가 정보 서비스) 및 Fastmarkets입니다. 이러한 실체는 가격 평가자 역할을 하며 각각 약간씩 다른 방법론을 사용합니다.

• AMS:USDA의 AMS는 전국 농업 에너지 검토(National Agricultural Energy Review)에 주간 바이오디젤 가격 정보를 게시합니다. 그러나 이 데이터는 2023년 12월 8일까지만 연장되며 미네소타 시설을 포함하도록 확장되기 전 아이오와 에탄올 공장의 FOB(Free On Board) 가격을 주로 반영합니다.
• OPIS:시카고 바이오디젤 거래에 대한 도매 FOB 가격 평가를 제공합니다.
• 패스트마켓:(이전의 Jacobsens)는 중서부 8개 주에 걸쳐 바이오디젤 공장의 FOB 가격을 추적하며, FAME(지방산 메틸 에스테르) 바이오디젤 생산량의 거의 절반이 아이오와에 집중되어 있습니다.

2007년부터 2020년까지 이 세 가지 가격 평가는 거의 완벽하게 일치했습니다. 그러나 2020년 이후 AMS 가격은 크게 갈라졌으며, 특히 격차가 극적으로 확대된 2023년에는 더욱 그렇습니다. 이러한 불일치는 AMS 보고의 잠재적인 방법론적 변화에 대한 의문을 제기합니다.

AMS 가격이 불일치함을 보이면서 두 가지 주요 바이오디젤 가격 벤치마크인 OPIS와 Fastmarkets 평가를 비교하는 데 초점이 옮겨졌습니다.

2007년부터 2024년 3월 사이에 이 둘 사이의 가격 차이는 크게 변동했지만 2020년 이전에는 평균 거의 0에 가까웠습니다. 재생 가능한 디젤 붐(2021~2024) 동안 그 격차는 갤런당 평균 0.20달러로 확대되어 최고 1.00달러에 이르렀습니다.

일반적으로 OPIS 가격은 적어도 중서부 공장에서 시카고까지의 운송 비용만큼 Fastmarkets를 초과해야 합니다. 2021년 이전에 이러한 차등이 없다는 것은 잠재적인 보고 예외가 있음을 시사합니다. Fastmarkets는 궁극적으로 수익성 분석을 위한 보다 대표적인 가격을 제공합니다. 특히 재생 가능한 디젤 확장 중 플랜트 수준 가격을 직접 반영하기 때문입니다.

바이오디젤 생산 수익성을 평가하기 위해 우리는 대두유를 공급원료로 사용하여 2007년에 건설된 시설인 대표적인 아이오와주 바이오디젤 공장 모델을 조사했습니다. 이 모델에는 여러 가지 조정이 이루어졌습니다.

• 바이오디젤과 글리세린의 마케팅 비용은 CPI 인플레이션 지표를 사용하여 조정되었습니다.
• 비대두유/비천연가스 변동비는 비슷하게 CPI로 조정되었습니다.
• 대두유를 공장으로 배송하기 위한 철도 운송 비용이 추가되었습니다.

수정된 분석에 따르면 2007년부터 2020년까지 갤런당 평균 손실액은 0.02달러로 비용 상승으로 인해 이전 추정치인 0.07달러보다 크게 감소했습니다. 재생 가능한 디젤 시대(2021~2024)에는 이익이 $1.50 손실에서 $1.00 이익으로 변동하여 갤런당 평균 $0.20 손실을 기록하는 등 극심한 변동성을 가져왔습니다.

이 기간은 세 가지 단계로 구분됩니다.

• 초기 단계(2021년 1월~2022년 5월):바이오디젤 가격이 하락한 반면 대두유 가격은 급등하여 갤런당 평균 0.59달러의 손실을 입혔습니다.
• 중간 단계(2022년 6월~2023년 5월):바이오디젤 가격이 반등하여 평균 $0.41/갤런이라는 기록적인 이익을 기록했습니다.
• 최근 단계(2023년 6월~2024년 3월):평균 손실액이 $0.19/갤런으로 상황이 다시 악화되었습니다.

바이오디젤 가격을 폐쇄 가격(수익이 가변 비용과 동일함)과 비교하면 중요한 산업 역학이 드러납니다. 재생 가능한 디젤 붐의 초기 단계에서 가격은 폐쇄 기준점 이하로 떨어졌으며, 이는 많은 발전소가 가동을 중단했음을 시사합니다. 중간 단계에서는 가격이 폐쇄 수준 이상으로 급등하여 최대 생산량을 장려했습니다. 최근 몇 달 동안 엇갈린 신호가 나타났으며 2024년은 다시 마이너스 추세를 보였습니다.

FAME 바이오디젤 공장 용량에 대한 EIA 데이터는 이러한 경제적 압박을 반영합니다. 운영 용량은 2021년 9월 24억 6100만 갤런으로 정점에 이르렀다가 손실이 증가하면서 2022년 7월까지 15%(3억 7200만 갤런) 급감했습니다. 수익성이 있는 기간 동안 생산 능력은 21억 갤런 미만으로 안정화되었지만 최근 공장 폐쇄는 2024년 손실이 누적됨에 따라 또 다른 폐쇄 물결이 임박할 수 있음을 시사합니다.

바이오디젤 시장은 계속 변동성이 크며 생산자에게 전례 없는 기회와 실존적 도전을 제시합니다. 이러한 격동적인 상황을 헤쳐나가려면 가격 관계와 생산 경제성의 변화에 ​​세심한 주의를 기울여야 합니다.